Trước lo ngại về nhiều khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất trong cuối năm 2022 và năm 2023, khiến đồng USD lên giá mạnh và gây áp lực đến các đồng tiền tệ khác trong đó có VND.

Trong giai đoạn hiện tại tỷ giá USD/VND đang trong xu hướng tăng mạnh kể từ khi nhà nước nới mức biên giao động so với mức tỷ giá trung tâm từ ± 3% lên ± 5%. Tỷ giá USD/VND trong ngày 24/10 được NHTM bán ra là vào khoảng 24,885 tăng khoảng 8.6% tính từ đầu năm. 

nguồn: Wichart

Hậu quả của việc này khiến dòng vốn đầu tư nước ngoài mới sẽ hạn chế giải ngân sang các nước thứ 3. Một phần dòng vốn đầu tư bị rút ra khỏi các thị trường mới nổi trong đó có VN, các thành phần trong nền kinh tế có xu hướng găm giữ USD khiến cho USD ngày càng trở nên khan hiếm. 

Ngân hàng Nhà nước đã rất nỗ lực trong việc kiềm chế tỷ giá trong 8 tháng đầu năm khi mà tỷ giá chỉ trượt khoảng 4% trong khi các quốc gia khác đều trượt từ 6% trở lên. Tuy nhiên chỉ trong thời gian ngắn vừa qua tỷ giá đã trôi từ 23.700 lên 24.885 (+5%)

Liệu Ngân hàng Nhà Nước còn đủ sức chống chịu nếu việc thắt chặt tiếp tục xảy ra? 

Theo số liệu cập nhật mới nhất mình được biết lượng dự trữ ngoại hối đã sụt từ mức đỉnh xấp xỉ 110 tỷ $ xuống còn 87 tỷ $ (theo một số nguồn tin thì hiện tại đã xuống còn 77 tỷ đồng), mức này tương đương với mức khoảng 3 tháng nhập khẩu. Đây là mức cận dưới để đảm bảo an toàn về dự trữ ngoại hối của một quốc gia ( thông thường theo chuẩn các quốc gia cần một mức dự trữ từ 12 - 14 tuần nhập khẩu).


Nguồn: Wigroup

 

Trước áp lực phải kiểm soát vấn đề tỷ giá và lạm phát mà dư địa từ công cụ bán USD từ dự trữ ngoại hối đã không còn nhiều. Ngân hàng Nhà Nước đã quyết định tăng lãi suất điều hành lên 1%. Theo đó, lãi suất tái cấp vốn từ 5%/năm lên 6%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 3.5%/năm lên 4.5%/năm; lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với tổ chức tín dụng từ 6%/năm lên 7%/năm.

Việc tăng lãi suất nhằm mục đích kiểm soát lạm phát và tỷ giá, tuy nhiên sẽ gây ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp. Trong đó các doanh nghiệp sử dụng nợ vay nhiều, đòn bẩy tài chính cao sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Đặc biệt là lĩnh vực bất động sản, xây dựng và các doanh nghiệp thường sử dụng vay nợ nhiều để kinh doanh cho nên khi lãi suất tăng sẽ làm tăng chi phí tài chính của doanh nghiệp. Ngoài ra cầu đi vay tiền từ ngân hàng sẽ suy giảm do lãi suất cao, phần lớn hoạt động cho vay cá nhân là cho vay mua nhà từ đó cũng gây ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ sản phẩm bất động sản nhà ở.

Sau khi tăng lãi suất tại tối hôm nay, đã khiến cho mặt bằng lãi suất đã về thời điểm trước dịch Covid-19 ví dụ như lãi suất tái cấp vốn đã về khoảng 6%, thậm chí một số lãi suất đã cao hơn mốc trước dịch. Với mức lãi suất huy động tại một số ngân hàng đã lên đến khoảng 8%-9% khiến cho sức hấp dẫn của các kênh đầu tư khác như bất động sản, chứng khoán và tiền số trở nên kém hấp dẫn hơn. Vì thế nhiều khả năng thị trường vẫn sẽ ở trong trạng thái tiêu cực trong giai đoạn tới, cho đến khi chính sách tiền tệ của Mỹ và Việt Nam mở trở lại

 

Vì vậy trong giai đoạn này nhiều nhà đầu tư nên cẩn trọng giải ngân vì xu hướng vĩ mô trong trung hạn vẫn là tiêu cực. Mọi thứ có lẽ sẽ chỉ ổn khi việc nới lỏng tiền tệ của FED và các NHTW khác quay trở lại.

 

=> Xem thêm: Bối cảnh vĩ mô tác thế nào đến đến thị trường chứng khoán Việt Nam - Tỷ giá, lãi suất và lạm phát