Đánh giá cổ phiếu KDH - Tiềm năng từ quỹ đất sạch rộng lớn tại TP.HCM

Xin chào các nhà đầu tư, chào mừng quay trở lại với Cổ phiếu 10 phút - Chuyên mục Phân tích và Nhận định nhanh về những mã cổ phiếu đang rất được quan tâm trên thị trường được thực hiện bởi Take Profit. Trong video ngày hôm nay, chúng ta sẽ cùng tìm hiểu về một mã cổ phiếu thuộc nhóm ngành Bất động sản, cụ thể là mã cổ phiếu KDH - phát hành bởi Công ty Phát triển Nhà và Bất động sản Khang Điền. Đây là một mã cổ phiếu tăng trưởng khá tốt và thu hút được rất nhiều dòng tiền trên thị trường chứng khoán thời gian vừa rồi. Tuy nhiên Khang Điền có câu chuyện tăng trưởng gì về mặt cơ bản cũng như cổ phiếu KDH có tiềm năng tăng trưởng tiếp tục trong tương lai hay không? Hãy cùng đồng hành với chuyên gia Kim Chi để tìm hiểu về những thắc mắc này qua video nhé!

Cổ phiếu KDH có an toàn để đầu tư không?

Để đánh giá mức độ an toàn để đầu tư của cổ phiếu KDH thì chúng tôi phân tích theo 2 khía cạnh chính đó là cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn.

Tổng quan doanh nghiệp

Công ty cổ phần Đầu tư & Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH) là nhà phát triển bất động sản (nhà phố và biệt thự) có tiếng tại TP HCM. Công ty này liên tục phát triển quỹ đất, đa dạng  hóa sản phẩm; đặc biệt hiện sở hữu 650 ha đất tại Quận 9, Quận 2 và khu vực Tây Nam của TP HCM. Khang Điền là thương hiệu uy tín được rất nhiều khách hàng tin cậy; nổi tiếng về sự chặt chẽ trong pháp lý, đúng tiến độ trong thi công và bàn giao do đó tỷ lệ tiêu thụ các dự án của KDH lên đến gần 100%.

Tình hình tài chính

Chiếm tỷ trọng rất lớn trong cơ cấu tài sản của KDH chính là khoản phải thu và tồn kho. Trong khi khoản phải thu của KDH chủ yếu dùng để tạm ứng công tác đền bù dự án, tồn kho của KDH lại đến chủ yếu từ bất động sản xây dựng dở dang tại rất nhiều các dự án công ty đang triển khai thực hiện như dự án Khu dân cư Tân Tạo, Lovera Vista, Clarita, Khu dân cư 11A Corona City, ... Khoản hàng tồn kho này cũng một phần phản ánh triển vọng rất lớn của KDH khi trong tương lai doanh nghiệp này có thể chuyển hóa những bất động

sản dở dang này thành dự án hoàn thiện, mở bán cho khách và ghi nhận doanh thu, lợi nhuận.

Đối ứng với bên tài sản là nguồn vốn. Hai khoản mục lớn nhất bên nguồn vốn đó là vốn

góp và nợ chiếm dụng. Tuy nhiên, trong 2 quý gần đây, khoản nợ chiếm dụng đã giảm đi rất

đáng kể do trong khoảng thời gian này, tác động tiêu cực của dịch bệnh đặc biệt tình trạng

lockdown trong TP HCM làm cho KDH không thể đẩy mạnh triển khai xây dựng và bán mới

những dự án của mình, làm cho khoản người mua trả trước giảm xuống chỉ còn 20% so với đầu năm. Bên cạnh đó, tỷ lệ nợ vay/Tổng tài sản của KDH chỉ ở mức dưới 20%, đây là cơ cấu vốn vô cùng an toàn với một doanh nghiệp Bất động sản. Do đó, trong tương lai, khi triển khai những dự án lớn, chúng ta hoàn toàn có thể tin tưởng vào tiềm lực tài chính, cũng như khả năng vay nợ huy động vốn của KDH.

Tình hình kinh doanh

Cập nhật nhanh kết quả kinh doanh quý 3/2021: 

- Quý III/2021, KDH ghi nhận kết quả kinh doanh khá ảm đạm. Doanh thu thuần và lợi

nhuận gộp chỉ đạt 1199 tỷ và 477 tỷ đồng, tương ứng giảm 31.7% và 12.3%. Nguyên nhân

chủ yếu là do tình trạng lockdown rất chặt trong TP HCM làm cho KDH không thể mở bán

và bàn giao nhà như kế hoạch (chủ yếu doanh thu QIII/2021 đến từ bàn giao 580 căn của

Lovera Vista). Tuy nhiên do biên lợi nhuận của dự án Safira (bàn giao chủ yếu QIII/2020)

thấp nên biên lợi nhuận gộp của QIII năm nay cải thiện rõ rệt lên gần 40% so với hơn 30%

QIII năm ngoái. Cuối cùng, lợi nhuận ròng đạt 317 tỷ đồng, ghi nhận giảm 12,4% so với cùng kỳ. 

- Quý III ảm đạm, kéo Kết quả kinh doanh 9T/2021 cũng giảm sút. Với Doanh thu giảm nhẹ 2.9% xuống còn 3148 tỷ đồng, ngược lại lợi nhuận ròng lại tăng nhẹ 2.4% lên 788 tỷ đồng.

=> Xem thêm: Tin tức nhận định thị trường từ chuyên gia

KDH có tiềm năng tăng trưởng gì trong năm 2022?

Chúng ta cùng tìm hiểu xem KDH sẽ có tiềm năng như thế nào trong năm 2022 thông qua việc phân tích những dự án doanh nghiệp sắp triển khai, sau đó tìm hiểu những rủi ro có thể xảy ra trong phần này nhé.

Triển vọng đầu tư

• KDH hiện sở hữu các dự án với quỹ đất sạch rộng lớn hơn 650 ha, tập trung ở quận 2, quận 9, Bình Chánh TP HCM. Đây tuy không phải là những địa điểm nằm trung tâm thành phố nhưng vẫn là những vị trí đắc địa và có nhu cầu lớn. Đặc biệt ở những thành phố đông đúc như Hà Nội hay TP HCM thì xu hướng dịch chuyển, phát triển ra khu vùng ven đang rất rõ ràng. Do đó, đây đều là những khu đất có triển vọng tăng giá cao. Ngoài ra, KDH đang sở hữu những dự án mà có pháp lý tương đối rõ ràng do đó các sản phẩm của KDH có tỷ lệ hấp thụ tốt hơn các khu vực khác.

• Giai đoạn 2022 – 2026 dự kiến là giai đoạn điểm rơi lợi nhuận của rất nhiều dự án tiềm năng. Có thể kể đến những dự án đã hoàn thiện pháp lý và sắp triển khai ngay trong năm sau như Classia, Clarita, Căn hộ Khang Điền Bình Tân hay dự án Khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng cũng dự kiến sẽ nối tiếp thành công của dự án dự án Khu công nghiệp Lê Minh Xuân đã triển khai trước đó. Ngoài ra, KDH có 3 dự án với quy mô rất lớn là Khu dân cư 11A Corona City, Green Village và Khu đô thị Tân Tạo cũng đang được công ty gấp rút hoàn thiện pháp lý và đưa vào triển khai dần. Tiềm lực tài chính vững và kế hoạch triển khai gối đầu các dự án khiến doanh thu, lợi nhuận của KDH dự kiến sẽ tăng đều và ổn định trong tương lai.

Rủi ro

Một số dự án lớn của KDH vẫn đang phải xử lý pháp lý như Khu dân cư 11A Corona City, Green Village và Khu đô thị Tân Tạo. Nhìn vào hàng tồn kho và khoản chi phí xây dựng dở dang ở các dự án này ta nhận thấy nó gần như không tăng lên trong những quý gần đây. Từ đó tiềm ẩn nguy cơ đội chi phí và làm thu hẹp biên lợi nhuận của công ty từ những dự án này.

Định giá sơ bộ

Tiến hành định giá cổ phiếu KDH theo phương pháp RNAV ta có giá hợp lý của cổ phiếu này là 60000 đồng/cổ phiếu. 

​