CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) là doanh nghiệp đầu ngành cá tra, doanh thu chủ yếu của công ty đến từ xuất khẩu, các thị trường chính của VHC là Mỹ, EU và gần đây tỷ trọng xuất khẩu sang Trung Quốc cũng bắt đầu tăng và đóng góp ngày một lớn hơn vào tổng doanh thu của VHC. Để có quyết định giao dịch cổ phiếu VHC trong giai đoạn này, chúng ta cùng xem ngay báo cáo tài chính VHC quý 1 năm 2023 và đánh giá những triển vọng trong thời gian tới.
Kết quả kinh doanh của VHC trong Q1/2023
- Doanh thu thuần ghi nhận mức 2,221 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ. Điều này cũng đã được dự báo trước đó khi ngành cá tra đang bước vào chu kỳ giảm khi bị ảnh hưởng lớn bởi chu kỳ nền kinh tế với sự sụt giảm nhu cầu tiêu thụ và hàng tồn kho tăng cao tại các thị trường xuất khẩu chính của VHC.
- Lợi nhuận gộp đạt mức 384 tỷ đồng, giảm 50% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp đạt mức 17.2%, giảm 6.5 điểm % so với cùng kỳ do giá bán tại các thị trường xuất khẩu chính là Mỹ và EU giảm mạnh trong khi chi phí giá nguyên liệu đầu vào là chi phí thức ăn có xu hướng tăng.
- Bên cạnh đó, thu nhập tài chính ròng ghi nhận mức -7 tỷ đồng thay vì dương 28 tỷ trong cùng kỳ năm 2022. Nguyên nhân là VHC ghi nhận mức lỗ chênh lệch tỷ giá khoảng 4 tỷ trong Q1/2023 trong khi cùng kỳ ghi nhận lãi tỷ giá 17 tỷ đồng.
- Điểm tích cực là chi phí bán hàng giảm mạnh so với cùng kỳ với mức giảm 39% do chi phí vận chuyển, lưu kho và logistics giảm mạnh bởi giá cước vận tải đã giảm rất mạnh từ vùng đỉnh.
- Ngoài ra, VHC tiếp tục ghi nhận khoản trích lập dự phòng thêm 7 tỷ cho các khoản đầu tư chứng khoán, bao gồm 3 cổ phiếu bất động sản là NLG, DXG, KBC.
- Do đó, VHC ghi nhận lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 225 tỷ đồng, giảm 60% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận ròng đạt mức 10.1%, giảm 6.7 điểm % so với cùng kỳ năm 2022.
=> Tối ưu hoá lợi nhuận cùng giải pháp Tư Vấn & Khuyến Nghị của Take Profit. Đăng ký tại: https://takeprofit.vn/tu-van-khuyen-nghi
Bảng cân đối kế toán của VHC
- Tổng tài sản của VHC có dấu hiệu chững lại sau đà tăng trước đó.
- Tiền và tiền gửi vẫn chiếm một tỷ trọng khoảng 17%, tương đối lớn trong cơ cấu tài sản. Đây là một dấu hiệu tốt trong bối cảnh ngành đang gặp khó khăn như hiện nay.
- Bên cạnh đó, hàng tồn kho tăng thêm 500 tỷ trong Q1/2023. Với việc thị trường Trung Quốc dần mở cửa và hàng tồn kho tại Mỹ đang dần cạn kiệt, VHC đã tận dụng điều đó để tích trữ hàng tồn kho để đón đầu nhu cầu cá tra quay trở lại trong ngắn hạn.
- Ngoài ra, khoản phải thu có xu hướng giảm dần, điều này cho thấy ban lãnh đạo có vẻ đang thay đổi chính sách công nợ của mình, thay vì tập trung đẩy hàng như giai đoạn trước thì hiện tại đã ưu tiên việc thu tiền nhanh hơn trong bối cảnh khó khăn, dễ phát sinh nợ xấu như hiện nay.
- Cơ cấu nguồn vốn của VHC vẫn cho thấy sự lành mạnh nhất định
- Tổng nợ vay ghi nhận mức 2,785 tỷ đồng, chiếm 23.8% tổng nguồn vốn. Nợ chiếm dụng chiếm 7% tổng nguồn vốn. Còn lại là lợi nhuận sau thuế và vốn chủ sở hữu. Điều này cho thấy VHC không gặp rủi ro tài chính bất chấp lãi suất có thể sẽ tăng và duy trì ở mức cao trong năm 2023.
Triển vọng cổ phiếu VHC trong năm 2023
- Nếu so với quý trước, kết quả kinh doanh của VHC đang có sự cải thiện đáng kể với mức tăng 13% so với quý trước. Điều này được hỗ trợ bởi việc giá cá tra tại thị trường chính là Mỹ đang tăng rất mạnh trong 3 tháng đầu năm, đặc biệt là tháng 3/2023. Tuy nhiên liệu đà tăng giá cá tra có thể kéo dài tiếp tại thị trường Mỹ hay không vẫn là một dấu hỏi lớn khi Mỹ vẫn đang phải đối mặt với rủi ro lạm phát và có thể là suy thoái trong nửa cuối năm 2023 khi FED tăng lãi suất lần cuối vào tháng 5 tới.
- Bên cạnh đó, thị trường Trung Quốc không phải thị trường chính của VHC và nhu cầu tại đây cũng chưa thực sự hồi phục một cách mạnh mẽ, có vẻ sẽ cần thêm thời gian ít nhất là đến hết Q2/2023 cho sự kỳ vọng vào thị trường này.
- Do đó, các số liệu về tồn kho tại Mỹ, giá cá tra xuất khẩu vào Mỹ và chính sách tiền tệ của FED sẽ tác động lớn đến kết quả kinh doanh của VHC trong năm 2023.
=> Xem thêm: Nhìn nhận cơ hội đầu tư thông qua công cụ phân tích cổ phiếu - Đánh giá cổ phiếu VHC
