Ứng dụng phương pháp Dupont để phân tích doanh nghiệp

Phương pháp Dupont được các nhà phân tích tài chính ưa thích sử dụng để phân tích hoạt động kinh doanh cua doanh nghiệp. Đây là phương pháp cơ bản, phổ biến để phân tích và đánh giá tài chính của doanh nghiệp. Cùng tìm hiểu và áp dụng phương pháp Dupont ví dụ về các doanh nghiệp mà bạn đang quan tâm, để có đánh giá tốt hơn nhé.

Giới thiệu về phương pháp Dupont

Thường được sử dụng để so sánh giữa các doanh nghiệp có cùng mô hình kinh doanh, cùng mảng, phân khúc kinh doanh (ví dụ có thể so sánh NKG và HSG vì cùng mảng kinh doanh tôn mạ thuộc ngành thép và mô hình kinh doanh đều sản xuất khá giống nhau). Hoặc có thể sử dụng để đánh giá sự thay đổi của một doanh nghiệp giữa các năm.

Phương pháp dễ dàng sử dụng, đưa các số liệu từ báo cáo tài chính thành các chỉ số, hoặc thậm chí có thể tìm kiếm các chỉ số đã được tính sẵn ở các báo cáo hoặc nền tảng web tính sẵn và cuối cùng so sánh giữa các chỉ số với nhau.

Tuy nhiên phương pháp Dupont thường được sử dụng để tìm ra các vấn đề trong hoạt động kinh doanh, tài chính chứ không phải dùng để trực tiếp đánh giá cơ hội đầu tư, đánh giá doanh nghiệp.

Phương pháp Dupont ví dụ về Tập đoàn Hòa Phát qua các năm để phân tích

Dựa trên mô hình Dupont của Hòa Phát từ năm 2016-2020, thì có 3 chỉ số có sự thay đổi đáng kể mà chúng ta có thể đặc biệt chú ý như EBIT/Doanh thu, vòng quay tổng tài sản, tổng tài sản/vốn chủ:

• Chỉ số lợi nhuận sau thuế/lợi nhuận trước thuế không có nhiều thay đổi đáng kể qua các năm và thường ở mức lớn hơn 0.85 cho thấy thuế suất mà Hòa Phát phải chịu thường ở khoảng thấp hơn 15%. Do các dự án nhà máy của Hòa Phát được hưởng các chính sách ưu đãi như dự án Dung Quất của Hòa Phát được hưởng chính sách thuế 10% trong vòng 30 năm.

• Vào năm 2016 cũng sự tăng mạnh về giá nguyên vật liệu là quặng sắt và than giúp đem lại biên lợi nhuận lớn cho Hòa phát có thể nhìn vào chỉ số EBIT/Doanh thu ở khoảng 0.24. Các năm sau đó có sự giảm dần do giá nguyên vật liệu không còn tăng đáng kể và có sụt giảm trong năm 2018-2019 khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp đi. Trong năm 2020 thì bắt đầu trở lại chu kỳ tăng của giá cả nguyên vật liệu và biên của Hòa Phát cũng tăng trở lại.

• Nhìn vào chỉ số vòng quay tổng tài sản trong 5 năm của HPG có sự sụt giảm, nhưng không nên vội kết luận rằng công ty làm ăn đang kém hiệu quả đi. Nếu tìm hiểu kĩ vào doanh nghiệp thì chúng ta thấy được rằng từ năm 2017-2018 tập đoàn Hòa Phát đã huy động thêm vốn để đầu tư xây dựng nhà máy dự án lớn Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát với giá trị khoảng 30 nghìn tỷ đồng. Sau khi nhà máy xây xong và đi vào hoạt động thì 2019 thì doanh thu của HPG tăng hơn 40% trong năm 2020.

• Hòa Phát sử dụng đòn bẩy tài chính nhiều hơn thể hiện qua sự tăng trong chỉ số Tổng tài sản/Vốn chủ tăng dần qua các năm. Trong đó nếu đi sâu vào báo cáo tái chính công ty thì các công ty đang càng huy động được tiền từ vay ngắn hạn và vay dài hạn từ ngân hàng nhiều hơn, cấu trúc tài chính cũng có thể đem lại nhiều rủi ro cho công ty nhiều hơn. Tuy nhiên, vị thế của công ty được các ngân hàng nhìn nhận uy tín và nhìn theo doanh thu và lợi nhuận công ty tăng trưởng tốt có thể thấy HPG đã sử dụng tốt đòn bẩy để mở rộng kinh doanh.